刘彦春今年的业绩确实难看——11只在管基金全军覆没，240亿规模没一只是正的。管理费照收，净值照跌，基民骂娘，天经地义。这种时候谁替基金经理说话谁就是韭菜的敌人。
但骂完之后有个问题值得想：基民自己赚了吗？过去几年白酒、医药、新能源轮番过山车，多少人是基金亏20%骂基金经理、自己股票账户亏40%却觉得”我在价值投资”？基金经理好歹有合同约束——亏再多管理费照收是制度问题，但基民追涨杀跌的择时损失，往往比基金经理的业绩还难看，只是没人替自己收”管理费”罢了，所以也无处发泄。
这事真正的教训不是”基金经理都是废物”，而是两件事：第一，主动管理基金在A股长期跑赢指数的难度被严重高估，240亿规模调仓成本巨大，刘彦春的困境是结构性的不是能力问题；第二，基民买基金的方式本身就是错的——涨了追、跌了骂、骂完割，从来不研究基金经理的能力圈和持仓逻辑。这种行为模式，换成巴菲特来管你的钱也是亏。
市场每天都在制造新的”顶流”和”过气”。但企业价值的成长从来不在基金经理的换手率里。基民真正该问自己的，不是”为什么我的基金经理这么烂”，而是”我为什么要在涨了50%之后才买”。