恩捷股份公告说，因为对中科华联的估值认定没达成一致，收购终止了。说白了就是价钱谈不拢——卖家觉得卖便宜了，买家觉得买贵了，这事就黄了。
表面上是个定价分歧，但背后藏着两个更真实的东西。一是恩捷自己作为隔膜老大的身段还在——它不需要急吼吼买一家亏损公司来补短板，尤其在锂电行业产能过剩、价格战正酣的时候，现金比什么都金贵。二是赛道里的公司之间估值逻辑开始分裂了——中科华联有技术但财务不好看，双方对未来的预期不在一个坐标系上。卖家想卖的是金价，买家是按银价在称斤。
终止收购不是坏事。并购失败的案例里，十有八九是双方一开始就不该坐在一张桌上。恩捷这步棋的聪明之处在于，发现了分歧就及时收手，不硬撑。资本市场不缺抱憾的并购，缺的是谈不拢时果断叫停的体面。一个月内不再重组——这句话说明它短期内没有接盘的急迫，手里有筹码才做得起这个姿态。