全球市场都在为科技股狂欢，人工智能成了最大的那面红旗。大国之间的AI军备竞赛，让整条产业链上的人都吃到了溢价。只要资金还在涌入，故事还能编下去，短期就不会崩——这是资本市场的常见剧本。
但问题的关键是：这个故事有多真？回头看看2000年的互联网泡沫，互联网的故事可比今天的AI性感多了——互联网教育、互联网金融、互联网购物、互联网政务，全是肉眼可见的落地场景。而今天的AI，很多时候还是“人工智障”。五十年前人们幻想擎天柱，三十年前展望终结者时空穿越，可到今天，扫地机器人都没完全普及。局部产业机器人甚至已经出现了过剩。
AI一定会重塑现代产业体系，但这是一个边际贡献的过程，不是一夜之间的革命。后续会有应用场景展开，但没人能确定是哪些模块——这意味着大量资本可能押错了方向。资金盲目追逐概念时，最危险的往往不是泡沫本身，而是所有人都相信泡沫不会破的那一刻。
在这种背景下，像中国移动这样的标的，就显得有些尴尬。持股体验差，市值管理和投资者关系都不及格。但算力与算网、token出海和租用，正在成为新的性感故事。当科技股微盘股崩盘时，中字头高股息代表必然有护盘力量和避险资金涌入。这不算信仰，而是理性评估风险后的选择。
股票市场只有极端理性无情的人才能活下去。人性本质上都一样——中国投资者和美国股民没有什么差别。傻子和骗子双向奔赴，因为太多人想一夜暴富。科技股狂欢终有退潮的一天，区别只在于你是带着利润离场，还是站在山顶放哨。