美的最近干了件挺有意思的事：花了34亿回购了4300万股股票，算下来每股大概79.6块。现在它的股价才72块左右，这个价格区间卡得挺规矩——没追高，也没在地板上磨蹭。公司一季度营收1316亿，净利127亿，都是意料之中的数字，没什么惊喜，也没什么惊吓。
很多人看到回购就以为是托市，但美的不是。它账上躺着上千亿现金，每年经营性现金流五六百亿，不回购才奇怪，那叫资金效率出问题。更关键的是回购用途直接注销——这不是为了拉股价让管理层套现，而是实打实的缩股提效。每股收益自然就上去了，对长期持股的人是实实在在的好处。目前股息率大约4.5%，加上持续的注销动作，美的等于在说：我现在不急着乱花钱搞并购，先把股东回报做扎实。
当前估值才13到14倍PE，B端第二曲线还没完全释放利润。这个时候用现金换底气，其实最务实。如果B端利润明年能兑现，分红再提一波，那现在跟着买入的人基本就是躺等收钱。有钱人的烦恼，就是现金太多怎么花——美的选了一条最稳的路。