Computex 上传出明确信号：英伟达已提前锁死台积电面向 2027 年的先进产能，同时联合联发科推出 RTX Sparks AI PC 芯片，预计 2026 年出货 500 万到 800 万颗。大摩一边确认产能充足，一边却警告届时市场仍将供不应求，这种看似矛盾的判断，恰恰揭示了当前 AI 产业链的真实生态。
所谓的“供需偏紧”，在很大程度上是头部玩家主动管理的结果。英伟达通过巨额资本开支独占晶圆厂产能，本质上是在构建物理层面的准入壁垒。当 Vera CPU 剑指 200 亿美元营收、Arm 架构成为代理式 AI 的核心支撑时，这种“紧缺”叙事就不再是简单的市场预测，而是维持高毛利、挤压追赶者的战略工具。联发科能分得 5% 到 10% 的 EPS 增长，说明巨头也需要盟友来分摊生态建设的成本，但核心算力的大动脉依然紧握在少数人手中。
别被“产能充足”的字面意思迷惑，在极端斯坦的市场里，拥有产能不等于能拿到产能。英伟达的提前锁单意味着未来三年的算力供给已被定价，中小玩家面临的不是技术能不能做出来，而是有没有资格排队。这场硬件军备竞赛的终局，不是技术扩散带来的普惠，而是供应链控制权的进一步集中，直到下一个技术范式强行改写规则。