付鹏把当下的市场格局形容为“吸星大法”：在美联储转向保守、流动性边际收紧的背景下，全球资金被“确定性”叙事驱使，疯狂涌向 AI 核心资产。结果就是指数看着挺强，但绝大多数资产在失血，市场陷入一种极致的分化。
这背后的驱动力是索罗斯所说的“反身性”：资金越涌入 AI，股价越涨，故事越动人，进而吸引更多资金，形成正反馈螺旋。但这种平衡极度脆弱，因为它建立在单一叙事之上。一旦油价、美债收益率或美元这三类 FICC 品种的波动率抬升，原本被压抑的风险就会释放，资金链的紧张可能瞬间刺破这个泡沫。
这不是什么“结构性牛市”的开端，而是一场拥挤交易的最后狂欢。当所有人都挤在同一艘船上，任何一点风浪（比如通胀反弹或地缘黑天鹅）都可能引发踩踏。接下来要看的不是 AI 还能涨多少，而是谁先意识到这艘船已经超载，并找到逃生出口。