很多人一谈到投资，眼睛就盯着涨了多少倍，好像翻倍就是赢家。但复利最大的敌人不是赚得少，而是亏得多——亏50%要涨100%才能回本，这个数学题人人会算，可真到做决策时，大部分人还是把“能涨”放在“抗跌”前面。
我选标的有个死标准：三年最大回撤不能超过30%。这不是随便拍脑袋定的。回撤30%意味着你本金亏掉近三分之一，这时候不光要扛住账面亏损，还得扛住心理压力——你不敢加仓，甚至可能恐慌割肉。但如果你选的票回撤只有10%到15%，大盘跌它小跌，大盘横盘它还能慢慢新高，这种票你才敢重仓，才拿得住。熊市守得住本金，牛市才赚得到大钱，这个顺序不能乱。
怎么判断一只票“抗揍”？看三个东西：第一，历史最大回撤到底多大；第二，日常波动率稳不稳，别一天涨跌五个点那种过山车；第三，筹码结构——有没有机构锁仓、有没有大量空头埋伏。波动率低、筹码稳的票，就算市场情绪差，也很难被砸穿。反过来，那些天天涨停又跌停的妖股，表面看着刺激，实际上你根本不敢压大注，赚的那点零头，一次大幅回调就全还回去。
说到底，投资不是比谁短期赚得快，是比谁活得久。把回撤控制住，复利才能持续滚动。能扛跌的票，才值得重仓；能扛跌的人，才配得上牛市。