今天早盘A股三大股指齐跌，恒科指也跟着跌超1%，科技股普跌。但有意思的是，CPO和PCB这两个细分板块逆势拉升，腾景科技、德科立、强达电路都涨超10%。市场一边在卖，一边在买，分化得很明显。
分化背后是资金在选边站。科技股整体回调，说明大家在消化前期涨幅，兑现一部分浮盈。但CPO和PCB这两个方向能逆势走强，本质上是AI算力链上最确定的两个硬件环节——光模块负责数据中心内部的高速互联，PCB负责芯片之间的信号传输，都是AI基建里最先兑现订单、最先看到业绩落地的部分。资金不是乱炒，是在押注确定性。
这种行情其实很常见：大盘不好的时候，资金往往从弹性大的标的流向确定性高的标的。CPO和PCB的逻辑很朴素——只要AI算力需求还在增长，光模块和PCB的订单就停不下来。至于其他科技股，故事讲得再好，没有订单落地，估值就撑不住。分化会持续，直到算力需求的故事被彻底验证或者证伪。在此之前，紧盯订单和业绩，别被故事带偏。