一个容易被忽略的问题：AI并没有让美的2026年的利润突然爆发。看数字就很清楚——2026年上半年，美的营业总收入2610.5亿元、同比增长3.5%，归母净利润264.5亿元、同比增长1.7%，经营活动现金流375.5亿元。而2025年全年，美的收入4585亿元、归母净利润439.5亿元，分别增长12.1%和14%，其中ToB业务收入1228亿元、增长17.5%，占总收入比重已经提升到26.9%。两组数字摆在一起，利润增速明显回落了，看起来AI的功劳并不大。
但这个对比本身就有误导性。上半年国内家电零售规模4250亿元、同比下滑9.9%，行业是在收缩的，美的却实现了营收净利双增长，而且是连续第六个半年度双增，同期还扛着铜、塑料等原材料成本上涨和汇率波动。换句话说，它跑赢的不是去年的自己，而是一个正在往下走的大盘。把行业beta当成AI失效的证据，是典型的看错了参照系。
更关键的是，AI在美的身上并不是没兑现，只是兑现的方式不显眼。上半年，美的员工自主搭建的智能体累计突破2万个，靠应用这些智能体提效超过900万小时、降本超过4.5亿元；以工厂大脑为核心构建的工厂智能生态，让工厂运营效率提升31%；3月还发布了落地家电行业的AI智能体MevoX，把空气、用水、烹饪等六大系统串成家庭里的主动智能。这些不是概念发布会的PPT，是能核对到具体数字的成本项改善。
这就是AI的第一阶段：AI用于降成本、提效率、改善产品，最终体现为更好的利润率，而不是更陡的收入曲线。它的好处是确定性高、风险低，坏处也很直白——4.5亿元的降本，放在264.5亿元的半年归母净利润里，占比不到2%。这类改善是线性且可累加的，不会让利润曲线突然拐头向上。指望第一阶段就造出利润爆发，本来就是对AI作用机制的误读。
真正值得盯的是第二阶段，而它的苗头已经出现了，而且集中在AI基建这条增量赛道上。液冷方向，美的楼宇科技在佛山顺德投资超10亿元启动液冷智造基地，预计2027年投产，已打造覆盖冷源、CDU、液冷末端和数字化运维的全栈液冷技术矩阵，首发的磁悬浮补冷型CDU在马来西亚某超大规模数据中心批量应用，中标超2亿元的中国联通通信机房空调集采，拿到2026至2028年中国移动低压冷水机组集采70%的份额，6月与阿里巴巴签署战略合作共同攻坚AIDC液冷温控，并进入某互联网头部企业的液冷供应商白名单，还拿下韩国国家铁路IT中心数据中心项目。机器人零部件方向，威灵的减速机出货量达2.6万台、重载伺服电机出货5.8万台，顺德新基地规划30万台减速机产能，一期、二期分别于2027年、2030年投产，并发布可应用于人形与半人形机器人的轻量化谐波关节模组。能源侧，科陆电子推出了面向AI智算中心的AIDC解决方案，用绿电直供、储能缓冲、全栈液冷和算电协同搭绿色算力底座；人形机器人美罗截至2026年6月已在多工厂、多场景投入应用。
看明白这份清单就知道，美的正在把AI从省钱的锤子，变成接订单的敲门砖。这些新业务的客户是数据中心、运营商、互联网厂商和机器人整机厂，付钱的逻辑来自AI基建的资本开支周期，跟国内家电存量市场的冷热几乎没有关系。家电是存量博弈，AI基建才是增量蛋糕，而美的恰好在两条线上都有位置。所以判断美的的AI成色，别再盯着季度净利增速那几个百分点，该看的是ToB板块里这些AI相关新业务的收入占比与爬坡速度——上半年商业及工业解决方案收入666.66亿元、占比25.64%，其中楼宇科技增10.84%、机器人与自动化增10.27%，结构已经在动了。先用AI把老生意做得更省，再用AI去接新生意的订单，这样的公司值得用更长的尺子去量。