摩根士丹利和高盛，两家华尔街最头部的投行，几乎前后脚上调了中国股指的目标价。大摩给沪深300喊出了更高的点位，高盛也跟了。理由出奇一致：企业盈利在复苏。这话听着顺耳，数据也确实有支撑——4月PPI涨了2.8%，工业企业利润回升了。但问题在于，外资机构集体翻多这件事本身，到底能信几分？
过去两年，外资从中国股市净流出了几千亿。那时候他们的理由同样充分：地缘风险、政策不确定性、经济增长放缓。现在同样的市场，同样的公司，盈利只是刚有点起色，他们就开始喊“中国资产值得买”。这不叫洞察力，这叫追涨。华尔街的叙事从来都是结果导向的——涨了就找理由看多，跌了就找理由看空。真正厉害的不是预测，是把每次表态都包装得像从未改变过立场一样。摩根士丹利和高盛下调目标价的时候，可没说“因为未来会涨回来”。
我的判断是：这波外资唱多，更多是战术性的仓位回补，而非战略性的长期重仓。海外资金对中国的配置从超配降到低配后，现在有了回补的空间和压力——再不买，相对收益就要跑输同行。但这不是对中国经济模式的认可，更不是对体制性风险的消除。中国资产的价值，最终还是要靠国内投资者用真金白银来重新定义，而不是看外资的脸色。华尔街的剧本翻得快，跟不跟，得自己掂量清楚。