5月26日，摩根士丹利把美的集团的多头持仓比例从3.39%拉到5.00%。5%是英国监管的披露门槛，大摩这一步迈得很大，而且是在美的股价没有暴涨、市场情绪并不亢奋的时点做的。
这笔增持打的不是短线套利。美的作为全球白电龙头，海外收入占比超过四成，直接面对美国关税、地缘摩擦。西方舆论天天嚷“中国制造依赖补贴”“过剩产能向外倾销”，可大摩这种级别的机构却在加仓——它手里的全球产业链数据比任何政客的演讲稿都靠谱。真金白银和口头讨伐之间，我更相信前者。
这不是孤立信号。今年一季度外资通过陆股通净买入A股已超去年全年水平，美的、宁德时代这类制造业龙头是主要方向。国际资本的逻辑很简单：能扛住2023-2024年那轮调整的企业，成本控制和海外布局已经是世界级水平，当市场过度悲观时反而值得重仓。大摩这次增持，等于给“中国制造不行了”的叙事投了一张反对票。