科技巨头如谷歌和亚马逊正加速自研芯片，削弱了对英伟达等传统AI芯片供应商的依赖。谷歌宣布对外销售TPU芯片，亚马逊也实现自研芯片年化营收超200亿美元，这标志着大型科技公司正在通过垂直整合减少对外部芯片供应商的依赖。尽管市场担忧英伟达客户变成竞争对手，但AI芯片整体需求仍在扩张，短期内供需错配仍是主要矛盾。
从第一性原理看，当前AI芯片市场仍处于极端斯坦，头部玩家的动向决定市场格局。英伟达虽面临客户自研芯片的挑战，但其生态壁垒与技术先发优势短期内难以被替代。真正风险并非来自短期竞争，而是其供应链与客户结构过度集中。英伟达的真正护城河在于CUDA生态与供应链整合能力，而非技术代差。
长远来看，若英伟达不能在生态与技术上持续领先，其市场份额将面临系统性风险。但当前阶段，AI算力需求的爆发式增长仍能对冲部分客户流失风险。英伟达真正的考验在于能否在开放与封闭生态之间取得平衡，以维系其在AI基础设施中的领导地位。